华福证券研报指出，2025年政策将在供给和需求两端发力，供给收缩预期进一步增强，政策加大输血“真金白银”下钢需稳固，供需关系将得到实质改善，钢价有望企稳，“盈利底”形成，行业利润或见底反弹。同时市值管理工作稳步推进，政策措施加码，目标方向明确，钢铁板块长期破净标的多，“估值底”形成，板块估值有望合理回归。目前钢材库存水平偏低，产业供需矛盾不显，增量政策加力下，钢铁行业具备继续向上反弹的基础。建议关注五条投资主线机会：1）品种结构不断优化有能力穿越周期、持续稳定高分红高股息、低估值安全边际和赔率高的：宝钢股份、南钢股份等；2）存在较高的技术或成本壁垒能够抵抗“内卷”、同时布局增量项目或布局海外项目的：中信特钢、久立特材等；3）等待困境反转，业绩弹性大，分别侧重于极致挖掘降本空间或探索国企估值提升的公司，如方大特钢等；4）其他长期破净，属于央国企性质，且业绩经营较稳定的公司：如太钢不锈等；5）军民两用、高温合金作为成长的细分赛道持续高景气、属于行业龙头公司，如抚顺特钢等；其他关注立足矿产资源禀赋经营稳健、业绩将受益于铜二期放量、看好估值修复的公司：河钢资源等。

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